《人民币为什么行》

　　书名：《人民币为什么行》

　　作者：王文 贾晋京

　　出版社：中信出版集团

　　出版时间：2016年11月

　　定价：58.00

　　书号：978-7-5086-6929-8

　　汇率是国势的温度计

　　2016年10月1日，人民币正式被纳入国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）篮子，这意味着人民币的信用获得了全球央行的“背书”，上升到了类似于黄金的水平。为什么这么说？这件大事对于人民币、对于中国经济又将有着何等重要的意义呢？这就需要从SDR背后的全球货币秩序安排说起。

　　SDR创立于1969年，当时的世界经济大背景是1960~1968年发生了11次“黄金危机”。当初，1944年布雷顿森林会议在规划“二战”后世界经济秩序时，吸取了战前应对经济危机的经验与教训，认为金本位制下对黄金的相互争夺将导致国际经济失序乃至世界大战，于是设计出一个单一的世界货币秩序框架：各国央行的黄金全部存在美联储，而美联储发行的黄金借据——美元则作为世界货币使用，其他国家的货币全部与美元挂钩，美元与黄金之间则按照35美元等于1盎司黄金的固定比率挂钩。这种机械的顶层设计有其好处，使用单一世界货币，使得国际贸易过程更简洁，易于展开。却也有明显的缺点，经济发展需要更多货币，但黄金数量的有限性难以支撑货币数量的扩张。对于大量货币的需求，导致法国为首的欧洲国家在20世纪60年代不断要求从美联储撤回黄金，于是有了11次“黄金危机”。最终，美国不得不于1973年宣布放弃美元与黄金的挂钩，任由货币发行量飞涨，金本位制终结了。而“黄金危机”的另外一个重要后果就是，由“全球最终贷款人”IMF设立了SDR作为“纸黄金”，也就是由世界上使用最多主要货币，按权重构成一种“抽象黄金”，发挥与黄金一样的职能，作为各国央行的储备，其数量可以不受实体黄金的限制。

　　从“纸黄金”的创设过程，我们知道SDR本质上是一种稳定全球汇率的顶层设计，即便其占各国央行储备的比例很小，也不影响它的这一性质。它的性质决定了它的使用范围在必要的时候可以扩张。这就引出了一个关于货币的根本命题：什么是世界货币？它怎样才能稳定？

　　货币是用来交换其他物品的，它的交换能力（购买力）的强弱，决定了它的“受欢迎”程度。在国际上，一种货币能用来买到些什么，决定着它有多“受欢迎”。例如，人民币可以用来购买中国的产品，而中国生产的商品品种和数量都是世界上最多的，因此也就有很多的国家、企业和个人愿意持有人民币。与之形成对比的是，有的货币发行国只有几万人口，相应地其货币也就不可能在国际上有很大使用量。美元能够在“二战”后成为世界货币，是因为它成了唯一与黄金直接挂钩的货币，也就是美元以黄金为“锚”，而黄金则早在大约150年前就成为全球各地共同认可的唯一世界货币。然而，1973年金本位制终结之后，美元与黄金脱钩，它以什么为“锚”才能保持稳定？历史上发生的故事是：1974年美国与沙特达成石油只用美元结算的协议，等于把美元的“锚”重设在了石油上。石油作为世界上最重要的工业原材料和能源，每一个国家都须臾不可离。于是，美元就与工业社会的“血液循环”联系在了一起，这是美元继续保持世界货币地位的基础。

　　由此也可以说明，一种货币的用处大小，要看用它到底能买到些什么。用美元可以买到石油以及美国的产品；用欧元可以买到欧洲的产品；用日元可以买到日本的产品……然而，随着时间的推移，美国、欧洲、日本等各个国家的产品却在发生变化，于是，不同货币的用处大小也就发生了改变。过去，发达国家曾被称为“工业发达国家”，因为发达国家曾经拥有世界上大部分的工业产出，但是这个词现在已经很少用了，因为世界上大部分工业已不在发达国家。世界各国之中，变化最为显著的就是中国。举个例子来说，根据世界银行数据，以全球海关统一编码（HScode）计算，国际市场上一共有5052种商品，每种商品都会由某个国家占据“全球市场占有率第一”交椅，而一个国家总共在多少种商品上占据“全球市场占有率第一”交椅，很能说明该国的工业实力。如图1所示，2007-2014年，这个世界排名的前五位都不曾改变，依次为：中国、德国、美国、意大利、日本，然而，它们占据“全球市场占有率第一”的商品种数却发生了巨大变化，中国从2007年的1210种上升到2014年的1610种，德国从2007年的777种下降到2014年的700种，美国从2007年的665种下降到2014年的553种，意大利从2007年的340种下降到2014年的222种，日本从2007年的251种下降到2014年的172种。也就是说，只有中国的数据在快速上升，而其他主要经济体都在下降。这也是当今世界大势的反映：实体经济重心越来越向中国转移，许多原先主要在西方国家生产的工业产品，变成了主要由中国生产。相应地，人民币作为与“中国制造”关系最密切的货币，也就越来越多地被世界所需要。与此同时，西方国家的货币，能买到的工业品则相对变少，不过，能买到的债券倒是越来越多。